私募股权投资市场正在中国焕发新的生机!

2018-10-16 09:28:57   来源:变革空间   作者:   评论:0
导读

根据中国基金业协会数据,截至2018年上半年,在基金业协会登记的私募股权投资机构、创业投资机构超过1 4万家。

作者/新其勒  

目前,股权投资市场已经成为多层次资本市场的重要构成,为服务于实体经济、推动经济去杠杆等国家顶层设计担当重要的角色。根据中国基金业协会数据,截至2018年上半年,在基金业协会登记的私募股权投资机构、创业投资机构超过1.4万家。

清科研究中心旗下私募通数据统计,截至2018年上半年,中国股权投资市场资本管理量已经超9万亿元,成为全球仅次于美国的第二大股权投资市场。而在股权投资市场不断发展的同时,行业监管也在不断加强。继国务院法制办公室发布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》后,中国基金业协会对登记备案的监管也逐步加强,行业发展进一步规范。

股权投资市场活跃度依旧高涨

在投资方面,2018年上半年中国股权投资市场共发生投资案例数量5,024起,同比下降2.5%;涉及投资金额合计达到5,795.02亿元,同比下降10.7%。从平均投资额角度来看,2018年上半年股权投资市场平均投资额达到1.15亿元,其中,早期机构、VC机构投资阶段向中后期分散,平均投资额均呈现上升趋势,而PE机构随着投资阶段的前移,平均投资额有明显下降趋势。

从整体来看,2018年上半年股权投资机构投资活跃度仍然较高,但机构投资逻辑正在趋于理性。清科研究中心认为,在募资难的市场背景下,2018年下半年股权投资市场的投资节奏将受制放缓,但在市场整体资金紧张的大环境下,一些资金充足的机构将在下半年的优质项目争夺中更具优势。清科研究中心建议,在当前募资难、优质项目难寻的市场现状下,股权投资机构可以将部分精力投放在投后管理方面,从而在一定程度上改善现有项目质量,提升项目估值,有利于寻找时机提升退出收益。

2018年上半年中国股权投资市场大额融资事件有所增长,资金向以独角兽为主的优质头部项目靠拢趋势明显。根据清科研究中心统计,2018年上半年投资金额在100亿元以上的案例达到8起,合计投资金额为1,678.38亿元,0.2%的投资案例获得了29%的投资额,较2017年上半年100亿元以上投资案例数(3家)及投资总额均大幅上升;50亿元以上的投资案例数量达到16起,合计投资金额达到2,258.18亿元,0.3%的投资案例获得了39%的投资额,较2017年上半年50亿元以上投资案例数(11家)及投资总金额均有大幅上升。

2018年上半年,在获得100亿元以上的投资额案例中,较有代表性的大消费类独角兽企业有蚂蚁金服、京东物流、易商等,其中,蚂蚁金服获得140亿美元融资成为2018年上半年融资额最高的企业。从整体来看,目前机构对独角兽的投资热度显著增加,独角兽企业的吸金能力进一步加强。一方面源于监管层的政策引导,另一方面源于市场优质项目难寻的现状。

私募市场继续洗牌、优胜劣汰

日前,发展改革委高技术司副司长朱建武在介绍创新创业情况时表示,中国已经成为世界上第二大创业投资市场。国内有超过2万家私募机构,存在大量专业能力欠缺的从业者,容易导致资本无法投入到真正具有创新力、社会价值和商业价值的项目中,造成浪费的现象。“甚至还会造成投资端的恶性竞争,推高行业整体投资估值,形成泡沫。从长期视角看,由于无法给出资人兑现投资收益,会影响私募股权投资行业的长远、持续、有序发展。股权投资行业从业机构及人员的质量也影响私募股权资本在创新创业领域的配置质量。”

从海外的数据经验来看,保守预测这些机构达到50%-60%的市场淘汰率也不足为奇。在目前市场情况下,募资往往“冰火两重天”,分化和头部效应越发明显:能给LP带来好回报的机构成为竞相追逐的对象,基金超募不是问题;而无法为LP带来好业绩的基金管理人募资则难上加难。

可以说,中国股权投资正在告别野蛮增长,规模增速回落一定程度上可以说是市场出清的必然结果。从国际经验看,从爆发到整合都是市场作用的结果。美国证券交易委员会日前发布的《2017年四季度私募基金行业统计报告》显示,截至2017年底,美国私募基金管理人2997家,资产管理规模12.54万亿美元(折合85.63万亿人民币)。

这个数据远低于国内的私募基金管理人数量,但美国私募的管理规模却远远领先于中国。“美国私募基金最早可以追溯到二十世纪中期,时间远远长过我国私募基金的发展,中间也出现过大量的爆发,但是只有做得好的活下来,最后变成头部的规模都比较大,与此同时管理人数量却在不断减小。”

从资本角度看,随着近几年国内新经济力量的强大,创新带来巨大的社会价值及商业价值,已形成示范效应。特别是一部分新经济力量支持的私募股权资本,对技术创新类项目呈现出前所未有的热情,包括AI、芯片、互联网汽车等都受到大量私募股权资本支持,出现多个独角兽项目。私募市场正在中国大地焕发新的生机!

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